巴基斯坦表面上看总有那么点韧性，外汇储备今年七月份爬到近两百亿美元，央行手里握着145亿，看起来比两年前的35亿低谷强多了。
但仔细一扒，你会发现这不过是场短暂喘息，根子上还是那堆老毛病在作祟。
外债规模已经顶到1300亿美元，2025财年得还230亿，这数字听着就让人喘不过气。经常账户盈余21亿创22年新高，可经济增长率勉强在2.5%到2.7%晃荡，私人信贷今年三月份暴跌72%，大制造业缩水2%，失业率直奔22%。
外汇储备的回升，很大程度靠中国提供的34亿贷款展期和侨汇支撑，今年七月到四月侨汇就贡献了21亿盈余。
可这不是长久之计，侨汇再多也顶不住国内治理的窟窿。
通胀率今年六月降到3.23%，比去年同期12.6%低了不少，但想想2023年那37%的峰值，民众的钱包早被掏空了。
食品价格波动大，糖和小麦出口后又得进口，价格飞涨，受益的往往是那些掌控糖厂的权贵家族。
农业本是支柱，却因洪水和气候变迁产量低迷，去年洪灾就毁了三分之一国土，今年小麦又欠收，粮食缺口700万吨。老百姓买牛奶鸡蛋土豆都得掂量，市场里争抢的场面虽不常见，可穷苦人家的压力实打实在那儿摆着。
工业侧，纺织业吸纳四成就业，创67%外汇，可原料机器全靠进口，手头外汇总不够用。
大规模制造业负增长2%，服务业停滞，IT公司关门，程序员打包走人。
治理失能这事儿，说白了就是几大家族和军方轮流把持，议会民主成了幌子。
谢里夫家族从上世纪80年代起就扎根旁遮普，纳瓦兹三度总理，弟弟谢赫巴兹2024年三月接班，家族钢铁厂起家，掌控穆斯林联盟谢派。
伊姆兰·汗2018年上台，承诺反腐，可2022年四月议会投票撸下去，十一月演讲时腿上中枪，2023年五月被捕，2025年一月判14年，牢里还写信号召支持者。党派内斗激烈，2024年选举争议不断，PTI标志被禁，独立候选人赢多席位却组不成政府。
谢赫巴兹上台后谈新IMF协议，五月十九日在伊斯兰堡高层面谈，官员们讨价还价，可外债从1958年起贷23笔，没一次还清，雪球滚到上千亿。
IMF要砍能源补贴，反腐，可能源部门成贪腐窝，补贴占GDP3%，钱进私囊。砍了补贴街头抗议，恢复了IMF撤援，周而复始。
家族统治让中央对地方控制薄弱，中北部乡村像散沙，部落长老说了算，军队进村常爆枪战。俾路支省闹独立，解放军恐袭频发，瓜达尔港工地爆炸不断，中国车队遭袭，项目延误，起重机生锈闲置。
2025年三月俾路支袭击瓜达尔港，四月杰法尔快车劫持，七月中国工程师车队中弹。安全隐患大，一带一路布局中巴基斯坦地位下滑，投资收益泡汤。
沙特不愿借钱，困境加深。恐怖主义升温，情报局追媒体反对派，忽略恐怖分子，爆炸现场碎片散地。外资零增长，无法治吓跑投资者。
首席专员指控2024选举舞弊后消失，无调查。纳瓦兹2023年十月回国，腐败案撤销，兄弟俩党内稳坐，可国家治理依旧瘫痪。
社会秩序乱套，国家拼凑感强，没统一认同。两百万年轻人两年内离国，带走29亿美金，政权却向IMF讨1.5亿分期。
政治囚犯增多，伊姆兰牢中写信。谢赫巴兹内阁批复文件强调稳定，可街头失业青年眼神空洞。债务危机高峰，财政部官员加班算账。
核心通胀六月6.9%，农村10.2%。扶贫线以下新增1300万，民众排队领救济。治理失效，腐败案拖延，官员法庭辩护。
未来不明，经济依赖IMF，一月报告外汇改善到14亿，但增长零，政治不稳拖后腿。
谢里夫兄弟把持，纳瓦兹幕后指挥。伊姆兰狱中斗争，困局延续。
参考资料
“巴铁”的光明之路,如何走出循环债务的迷宫 观察者网
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